2022年是“國企三年改革”行動的收官之年。隨著目標(biāo)時(shí)間臨近，資本市場國企專業(yè)化整合案例頻現(xiàn)，上市國企股權(quán)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)置換增多，國企資產(chǎn)整合再提速。
粵水電作為廣東省水利基建龍頭以及省屬國有控股唯一的建筑業(yè)上市公司。通過本次交易，不難看出廣東省國資意圖打造大灣區(qū)建筑工程龍頭企業(yè)的決心。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)增厚業(yè)績
早在2018年建工集團(tuán)重組成為粵水電間接控股股東之時(shí)，建工集團(tuán)便承諾，將在五年之內(nèi)，解決與粵水電之間存在的同業(yè)競爭問題。
2021年12月，廣東省政府、廣東省財(cái)政廳將持有的建工集團(tuán)100%股權(quán)，無償劃轉(zhuǎn)至建工控股，建工控股成為公司間接控股股東。
來到如今的2022年，彼時(shí)的承諾開始履行，再加上國企改革三年行動任務(wù)的要求，建工控股旗下的資產(chǎn)最終拉開整體上市的序幕。
資料顯示，建工集團(tuán)是廣東省建筑行業(yè)龍頭，同時(shí)也是廣東省委及廣東省政府重大部署和重大建設(shè)項(xiàng)目的承擔(dān)者和主力軍，連續(xù)17年躋身“中國企業(yè)500強(qiáng)”，近年來承擔(dān)了東省職教城、廣州白云國際機(jī)場擴(kuò)建工程T2航站樓工程、國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司生產(chǎn)科研綜合基地工程、梅州市江南新城棚戶區(qū)改造安置房建設(shè)項(xiàng)目、揭陽市榕城區(qū)中部片區(qū)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目等代表性項(xiàng)目。
2020年-2021年，建工集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入511.67億元和618.21億元，其中2021年的營收增速為20.82%。以2021年年報(bào)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，本次交易完成后,不考慮配套融資的影響，粵水電的資產(chǎn)總額和歸母所有者權(quán)益將分別增長174.07%和132.91%。
同時(shí)，粵水電的運(yùn)營效率指標(biāo)也將大幅提升。據(jù)測算，完成交易后公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率將由2.32提升至3.75，存貨周轉(zhuǎn)率將由19.95提高至52.57，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由0.47增加0.87。
此外，本次交易還有相當(dāng)多的“隱形福利”?；浰姳揪途邆渌姽こ淌┕た偝邪丶壻Y質(zhì)，建工集團(tuán)則擁有建筑工程施工、市政公用工程施工、公路工程施工三類四項(xiàng)總承包特級資質(zhì)。二者聯(lián)手，在承接部分大型基建項(xiàng)目時(shí)將獲得明顯優(yōu)勢。
“穩(wěn)增長”催化行業(yè)景氣度
我國定調(diào)今年經(jīng)濟(jì)工作“穩(wěn)增長”，基建投資預(yù)期正在逐步升溫。
5月31日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知》。通知提出，加快推進(jìn)一批論證成熟的水利工程項(xiàng)目。2022年再開工一批已納入規(guī)劃、條件成熟的項(xiàng)目，包括南水北調(diào)后續(xù)工程等重大引調(diào)水、骨干防洪減災(zāi)、病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固、灌區(qū)建設(shè)和改造等工程。進(jìn)一步完善工程項(xiàng)目清單，加強(qiáng)組織實(shí)施、協(xié)調(diào)推動并優(yōu)化工作流程，切實(shí)提高水資源保障和防災(zāi)減災(zāi)能力。
據(jù)水利部數(shù)據(jù)，截至4月底，各地已完成水利建設(shè)投資1958億元，較去年同期增加45.5%。其中，1-4月全國重大水利工程新開工9項(xiàng)，投資規(guī)模約300多億元。后續(xù)來看，水利部預(yù)計(jì)今年中國將完成水利建設(shè)投資8000億元以上，仍有6000億規(guī)模左右的水利建設(shè)投資或?qū)⒃诮酉聛碇饾u釋放效能。
安信證券研報(bào)稱，隨著能源結(jié)構(gòu)變化，供電安全提上日程，儲能成為解決用電安全的主要手段。作為儲能最重要的方式，抽水蓄能得到了國家政策大力支持，未來抽水蓄能將進(jìn)入高速增長，且鼓勵社會資本進(jìn)入的階段。諸如粵水電等具備抽水蓄能工程建設(shè)資質(zhì)和擁有水電運(yùn)營資產(chǎn)上市公司，未來有望充分受益抽水蓄能發(fā)展。
《廣東省水利發(fā)展十四五規(guī)劃》顯示，未來五年廣東省水利建設(shè)投資規(guī)模預(yù)計(jì)為4050億元，較“十三五”投資規(guī)模增長117.39%；根據(jù)《廣東省綜合交通運(yùn)輸體系“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”廣東省將共安排交通基礎(chǔ)設(shè)施重大建設(shè)項(xiàng)目投資約2萬億，較“十三五”全省交通基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)完成投資額增長39.86%。
本次交易完成后，粵水電作為省內(nèi)基建龍頭，成長空間將愈發(fā)廣闊。
新能源大手筆投資不斷
粵水電近年來大手筆投資不斷。
今年3月，公司宣布與貴州省畢節(jié)市威寧彝族回族苗族自治縣人民政府達(dá)成框架協(xié)議，擬投建105萬千瓦新能源發(fā)電項(xiàng)目，總投資約63億元。5月，公司再度公告，全資子公司新疆粵水電與新疆瓦提縣人民政府簽訂達(dá)成框架協(xié)議，擬在當(dāng)?shù)赝督?00萬千瓦“光伏+”示范園區(qū)項(xiàng)目，總投資約100億元。
除了風(fēng)光和水電，粵水電還“搶跑”布局氫能技術(shù)。今年2月，公司公告與興邦科技、烏海市政府簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，計(jì)劃與各方聯(lián)手向氫電產(chǎn)業(yè)鏈投資168億至188億元，突破氫能領(lǐng)域“卡脖子”技術(shù)的研發(fā)攻關(guān)，并在氫燃料電池等領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化。
天風(fēng)證券指出，新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈可分為建設(shè)、儲能、運(yùn)營和BIPV四個方面，其中新能源電站及配網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域主要是建設(shè)光伏、風(fēng)電等清潔能源的電站，粵水電、中國電建(601669)、中國能建等上市公司均為主要參與標(biāo)的。
截至2021年底，粵水電累計(jì)已投產(chǎn)發(fā)電的清潔能源項(xiàng)目總裝機(jī)量1542.38MW，其中水力發(fā)電263MW、風(fēng)力發(fā)電673MW、光伏發(fā)電606.38MW。公司目前已成為廣東省清潔能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模及可開發(fā)資源位列前列的企業(yè)。隨著新能源消納問題逐步得到解決以及裝機(jī)規(guī)模提升，公司發(fā)電業(yè)務(wù)營收迎來快速增長，由2017年的6.96億元增至2021年的16.9億元，復(fù)合年增速為24.83%。
天風(fēng)證券表示看好“建筑+新能源”的模式，認(rèn)為兩大賽道重疊，既可為傳統(tǒng)建筑企業(yè)提供額外增量空間，也有助于重塑其商業(yè)模式。
